每日经济新闻编辑 郭鑫
图片来源：东方 IC
继中国中药、58 同城、京东与中国交建之后，沽空机构 GMT 在今年又找到了第五只猎物。
这次对准的是李嘉诚的公司长和(00001.HK)。
沽空机构 GMT 在周二发布报告，质疑长江和记 2018 年报的净利润与现金流不匹配，并重点质疑公司以“代售资产”之名隐瞒了 577 亿港元债务。
受消息影响，长和正股价格早盘一度以 78 港元价格低开，但随后有多头介入，全天以 78.8 港元收报，下跌 1.19%。
值得注意的是，GMT 沽空报告之前，长和卖空股数有暴增现象。5 月 7 日，长和卖空股数在 49 万股； 5 月 8 日，长和卖空股数增至 57.4 万股；5 月 9 日更暴增至 133.65 股。 5 月 14 日，做空股数大幅减少，仅剩 71.45 万股。
与此同时，长和认购证 14 日更是迎来集体暴跌，跌幅皆在 14% 以上，跌幅最大的长和摩通九六购 A 杀跌 28.57%。
将时间拉长来看，这已经不是长和第一次被看空。早在去年 8 月，里昂就发布研报下调了长和的评级。该行称，长和盈利增长主要受汇率优势、赫斯基能源业务因油价上升大幅改善、零售业务及基建业务表现稳固所致，但上述利好因素被电讯业务疲弱表现抵销。里昂表示，集团零售业务于数码化的努力令人鼓舞。虽然中期息同比上升 12% 至每股 0.87 元，但派息比率同比持平令人失望。里昂将长和 2018 至 2020 年盈利预测下调 2 -4%，以反映对电信业务每用户平均收入 (ARPU) 及上客量预期下降的因素，目标价由 102 元降至 95 元，评级由“买入”降至“跑赢大盘”。
瑞银华宝国际证券近日发表研究报告称，长和去年业绩大致符合市场预期的 382 亿元，但较该行预期低 5%，主要受三集团拖累。派息增长与盈利增长同步。该行预期 2019 年公司纯利增长仍可维持双位数，主要受惠于 WindTre 作为全资附属带来的全年贡献及零售业务表现强劲。该行维持长和“买入”评级，但目标价由 111 元降至 107 元。
在过两年多时间里，长和已经从 104 港元左右跌到最低 72.8 港元，最大跌幅已经超过了 25%。
《每日经济新闻》记者查询长和年报发现，2018 年财报公司营收 458.87 亿港元，同比增长 29.64%；净利润为 390 亿港元，同比增长 11%。
但让人意外的是，长和的现金流量表下有多项科目却出现负增长，如投资活动现金流量减少 590.79 亿港元。
现金流量表诸多科目的负增长也是沽空机构 GMT 攻击的重点，GMT 更是质疑了长和通过激进的会计手段隐瞒 577 亿港元债务。
报道称，长和为收购意大利电讯营运商 Wind Tre 而作出会计调整，加上 2015 年重组的残余影响，推动其 2018 财年利润增加约 132 亿港元，涨幅达 38%。而长和更是通过将部分资产视为代售资产，隐瞒与代售资产相关的 577 亿港元债务。
14 日晚间，长和发布澄清公告，董事会强烈否认导言所含之影射。集团经审核的财务报表乃严格遵守适用香港财务报告准则。本公司认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。本公司完全否认导言内会计违规所含之任何影射或建议。
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