龙头房企债务攀升在 2018 年财报中体现最为明显。整体而言，由于房地产行业土地、建筑等资金成本投入巨大，房企负债率仍然高企，销售额排名靠前的 50 家的内资上市房企中有 25 家资产负债率在 80% 以上。
万科资产负债率升至上市以来最高水平
回顾 2018 年，登顶销售额排行榜前三位的三家龙头房企中，碧桂园全年实现销售业绩 7286.9 亿元，同比增长 32.3%，自 2017 年以来稳坐榜首位置。万科和恒大累计业绩同比增幅也分别达 14.5% 和 10%，分别达到 6069.5 亿元和 5513.4 亿元。
虽然碧桂园仍然稳坐榜首的位置，但是其资产负债率也创下 2008 年上市以来的年度最高值。截至 2018 年 12 月 31 日，碧桂园总资产为 1.63 万亿元，总负债为 1.46 万亿元，净资产为 1734 亿元。公司资产负债率为 89.36%，较 2017 年底上升了 0.47 个百分点。
前三名中，虽然万科的销售额增速超过恒大，但是从资产负债率来看，2018 年是万科加杠杆的一年。Wind 数据显示，2018 年末万科资产负债率达到 84.59%，攀升至其上市以来同期最高水平。
此外，一直居于较低水平的净负债率也有所增加。截至 2018 年末，万科净负债率则从 2017 年底的 8.8%提高至 30.9%，这是万科在过去 10 年同期净负债率中的最高水平。
同时，决心降负债的恒大中国和融创中国的负债率有所下降，但是从规模上仍居于高位。财报显示，至 2018 年度末，恒大集团净负债率降至 151.9%，较 2017 年底降低 31.8 个百分点；总借贷水平较 2017 年底下降 595 亿元，降幅为 8.1%。同样，2018 年末，融创中国资产负债率为 89.80%，比去年同期的 90.27% 略有下降。截至 2018 年底的净负债率为 149%, 同比大幅下降了 53 个百分点。
销售额排行第六位的绿地控股的负债率仍然居高不下，2018 年末，绿地控股净资产负债率高达 171%，资产负债率 89.49%。
从资产负债率的排行表来看，龙头房企目前的资产负债率相对较高，其中，融创中国、绿地控股、碧桂园的资产负债率在销售额 TOP50 内资上市企业中处于高位，值得注意。
中海、金茂资产负债率较低
在销售额 TOP50 上市企业的资产负债率排行中，中海、金茂的资产负债率比较低，分别为 59%、71%。
以“稳健”著称的中海地产截至 2018 年末的资产负债率 59.5%，净借贷比 33.7%，保持行业低水平。同时，一年以内到期的债务占比 15.8%，到期债款压力小，在手现金 1005.6 亿港元，占资产比例维持在 10% 以上，仍然处于行业领先地位。
金茂的资产负债率虽然与整个行业相比处于低位，但是就自身发展来讲，最近五年，金茂的资产负债率逐年走高，已从 59.19% 上升到 71.19%。目前，仍然位于安全线之内。
同时，在销售额 TOP50 上市的内资房企的资产负债率排行中，中南建设和建业地产的排名垫底，其资产负债率分别为 91.7% 和 89.9%。
其中，财报显示，2018 年末，中南建设负债总额达 2161 亿，同比增加 572 亿，增幅达 36%，资产负债率 91.69%。同时，中南建设的速动比率仅为 0.44，短期债务压力较为明显。
近期深陷资金链紧张漩涡的泰禾集团的资产负债率也较高为 86.88%。虽然，泰禾近两年来努力降低负债，负债指标有所下降，但是从行业横向比较来看，依然面临较大压力。从净负债率来看，2017、2019 年，泰禾的净负债率分别为 475%、384%。
新近赴港上市的德信中国和美的置业的资产负债率分别为 86.15% 和 86.70%，对于这两家港股新兵来讲，如何在规模扩张的同时控负债仍然是今年的难点。
新京报记者 徐倩 编辑 袁秀丽 表格制图 薛慧敏 校对 何燕
