来源：wind
香港万得通讯社报道，港股“股王”腾讯将于今日盘后公布 2019 年 Q1 财报，并于北京时间 20：00 召开电话会议。作为占恒指权重达 10% 的头号蓝筹股，腾讯的财报对港股市场的影响也举足轻重。值得注意的是，近期市场似乎已忘记今年 3 月公布的腾讯“史上最差财报”，腾讯的股价在去年 10 月触及逾 1 年的阶段低点后，近半年反弹近 50%，近期机构也悄然集体上调腾讯目标价。最新目标价显示，市场仍认为腾讯有 12% 的上涨空间。腾讯上涨的背后是什么逻辑支撑，而今日将公布的一季报哪些数据值得关注？
机构抢跑上调腾讯目标价，腾讯股价有望”填坑“
腾讯 3 月公布的去年 Q4 及全年财报显示，年度 2018 年全年净利增 10% 至 787.2 亿元，第四季同比下滑 32% 至 142.29 亿元创史上最大单季降幅。被不少媒体解读为腾讯“史上最差财报”。
复盘腾讯股价可见，今年 3 月财报的滑铁卢已提前在腾讯股价中显现。腾讯股价在去年 10 月末创出了 251.4 港元的阶段低点，如今在机构纷纷看好的情况下，腾讯股价已先行回暖，较去年低点反弹近 50%。如果腾讯财报显露出更多的改善迹象，腾讯股价也有望持续上涨”填坑“。
近期机构纷纷上调腾讯目标价
Wind 数据显示，机构近期悄然上调腾讯目标价，一致目标价已升至 416.3 港元，较昨日收盘价有 12% 的升幅。目标价较 3 月腾讯 Q4 财报”滑铁卢“时有了明显提升。市场普遍认为，游戏业务将对今年腾讯营收的拉动明显，投资业务有望带来惊喜，其次在腾讯的 ToB 战略下，广告、支付以及云服务业务也将稳健增长。
”摇钱树“游戏主业获新增长引擎，机构或看淡 Q1 游戏数据
在腾讯业绩回暖的预期下，游戏业务走强是复苏逻辑的核心支撑。游戏数据虽然对腾讯很重要，但机构却更在意后续公司在 Q1 之后几个季度游戏业务的表现。
游戏一直是腾讯的核心业务，2018 年公司游戏业务总收入近 1300 亿元，约占总营收的 41%。其中智能手机游戏收入 778 亿元，同比增 24%；个人电脑客户端游戏业务全年录得 506 亿元收入，同比下降 8%。
去年 12 月游戏版号审批恢复，到目前已有超千款新游戏获批，其中腾讯最重磅获批游戏为近期的吃鸡游戏《和平精英》，机构几乎全线看好其潜在的强大变现能力。
5 月 8 日，《和平精英》上线，正式宣告腾讯吃鸡游戏的全面商业化。腾讯股价从开盘的大跌 4%，到盘中受消息刺激上涨 3.6%，最终在恒指挫逾 1% 的市场环境下，逆市收涨逾 1%。
而《和平精英》上架后也没有让投资者失望，5 天就荣登 App Store 营收宝座，5 天收入估计高达 2000 万美元（约 1.56 亿港元），为《绝地求生》的 43 倍，《要塞英雄》的 10 倍。
华丽登场后，机构看好腾讯未来游戏业“钱景”。摩根士丹利称，上调腾讯未来三年的盈利预测，目标价上调 5% 至 430 港元；腾讯未来数季有望在中国游戏市场抢占更多份额并跑赢同业，且新上线的《和平精英》初期市场表现令人鼓舞。
腾讯游戏的国际化也有突破，从月活跃用户计算，腾讯在全球发行的《PUBG MOBILE》（“吃鸡”手机版），及子公司 Riot Games 旗下的《英雄联盟》分别成为了全世界最火的手游和端游。腾讯参股的 Epic Games（《堡垒之夜》的开发商）及 Supercell（《部落冲突》开发商）也在全球市场有不错的表现。
当然《和平精英》这款可能会给腾讯业绩带来转机的游戏，在 Q1 财报中并无显现。所以即使游戏业务 Q1 数据没有惊喜，也不影响投资者对腾讯未来游戏业务向好的愿景。如果游戏业务相对没有大幅下滑的表现，市场对腾讯未来游戏业务向好的预期前景就不会发生大幅变化。
投资业务或为业绩带来惊喜：122 家独角兽整装待发
腾讯执行董事兼总裁刘炽平在 2 月的腾讯投资年会上称，过去十年，腾讯投资了大概 700 多家公司，在这 700 家公司里面有 63 家是已经上市的公司，有 122 家是市值或者价值超过 10 亿美金的独角兽。63 家已上市公司中，单去年上市的就有 16 家，超过过去所有纪录。在智慧零售领域的投资，通过一年多的飞速布局，已经在商超、生鲜、服装、家居等多个行业打造诸多标杆，如永辉超市、家乐福、万达等。
此外据媒体报道，投行人士透露，考虑到 A 股市场估值红利，腾讯投资的多家企业都有拟登陆科创板的潜在可能性。2018 年内腾讯投资的公司就有不少于 16 家先后上市，腾讯联营企业的投资估值去年底超过 2000 亿元，同比几乎翻倍。
腾讯执行董事兼总裁刘炽平在 3 月的腾讯业绩会上表示，2019 年 Q1 可能会公布一个新的收入板块，在第一季度公布业绩时大家可以知道。
种种迹象让人联想，投资业务或是腾讯今年业绩带来惊喜。从实际数据来看，2018 年财报中披露，腾讯主要靠投资带来的公允价值收益净额达 287.4 亿元，但计提了巨额 175.8 亿元的减值储备，这也使得腾讯 2018 年投资净收益并不出众，相比 2017 年少了 30 多亿元利润。在今年全球市场环境向好的情况下，不难推测减值储备今年或大幅收窄，腾讯的投资收益也将为净利润做出较大贡献。
QQ 成为 00 后新宠，曾经的现金奶牛有望复苏
截止 2018 年底，QQ 月活跃总用户 8.07 亿，增速为 3%，主要推动力来自于 21 岁以下的年轻用户。腾讯的“年轻化”战略在该应用中日益明显。
根据 QQ 近期发布的《00 后在 QQ：2019 年 00 后社交行为数据报告》，在 2018 年第三季度，21 岁及以下（从广泛意义上来说，1998 年和 1999 年出生的群体也被归入到了 00 后之列）月活跃用户的同比增长量为 16%，2018 年第四季度的同比增长量为 13%。
就消费情况而言，00 后已经具备了一定的消费能力，成为 QQ“新贵”，扛起了 QQ 会员的半边天，其中 71% 的 QQ 会员是男生。
